東北化学工業（TSE:7446）の軟調決算は、実は見かけより良い

東北化学工業株式会社（東証：7446）の直近の決算報告は、株主にとって期待外れのものだった。(東北化学工業株式会社（東証：7446）の直近の決算報告は、株主を失望させるものだった。 主要数値は軟調であったが、投資家はいくつかの明るい材料を見逃している可能性があると考える。

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東北化学工業の収益とキャッシュフローを比較する

多くの投資家は、キャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思うが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどの程度裏付けられているかを示す有用な指標である。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

従って、発生主義比率がマイナスの会社は良い会社で、プラスの会社は悪い会社ということになる。 発生率がゼロ以上であることはあまり気にする必要はないが、発生率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 というのも、いくつかの学術研究によると、発生主義比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があることが示唆されているからである。

2024年3月までの12ヵ月間で、東北化学工業は-0.12の発生主義比率を記録した。 これは、同社のキャッシュ・コンバージョンが良好であり、昨年度のフリー・キャッシュ・フローが利益を上回ったことを意味する。 実際、直近1年間のフリー・キャッシュ・フローは11億円で、利益4億円を大きく上回っている。 前年同期のフリー・キャッシュ・フローがマイナスであったことを考えると、11億円の黒字は正しい方向への一歩と言えよう。

注：投資家は常にバランスシートの健全性をチェックすることをお勧めする。東北化学工業のバランスシート分析はこちら。

東北化学工業の利益パフォーマンスに関する我々の見解

東北化学工業の発生率は堅実であり、上記で説明したように、強力なフリーキャッシュフローを示している。 この点から、東北化成の法定利益は潜在的な収益力を過小評価している可能性が高い！ 一方、EPSは過去12ヶ月で縮小している。 結局のところ、東北化学工業を正しく理解するためには、上記の要素以外にも考慮することが不可欠である。 このことを踏まえ、同社についてより詳しく分析したいのであれば、リスクについて知っておくことが肝要である。 どの企業にもリスクはあるが、今回は東北化成について知っておくべき3つの注意点を挙げてみた。

このノートでは、東北化学工業の利益の本質を明らかにする一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人も多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」を好む人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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