極東開発工業（東証：7226）は負債が多すぎる？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、李璐は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 極東開発工業株式会社（東証：7226）に注目したい。(東証:7226)は貸借対照表に負債を計上している。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

負債とは、企業が成長するための手段である。しかし、もし企業が貸し手に返済できないのであれば、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部は、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような場合である。 もちろん、企業、特に資本の重い企業にとって、負債は重要な手段となりうる。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を一緒に検討する。

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極東開発工業の純負債は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年6月時点の負債は186億円で、1年後の113億円から増加している。 しかし、それを相殺する217億円のキャッシュがあり、31.1億円のネットキャッシュがあることになる。

極東開発工業のバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を拡大すると、1 年以内に返済期限が到来する負債が 333 億円、それ以降に返済期限が到来する負債が 183 億円ある。 一方、現金は217億円、12ヶ月以内の債権は365億円ある。 つまり、流動資産は負債総額を65億8000万円上回っている。

この短期的な流動性は、極東開発工業のバランスシートが決して引き伸ばされていないため、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡単に言えば、極東開発工業の現金が負債を上回っているという事実は、同社が負債を安全に管理できることを示唆していると言ってよいだろう。

さらに、極東開発工業は昨年、EBITを511％伸ばした。 この成長が維持されれば、数年後の負債はさらに管理しやすくなるだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし、極東開発工業が負債を返済するには収益が必要であるため、負債を完全に切り離して考えることはできない。 したがって、負債を考慮する際には、収益動向を見る価値があることは間違いない。インタラクティブなスナップショットはこちら。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 極東開発工業の貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、極東開発工業のフリーキャッシュフローは大幅なマイナスとなった。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債のリスクをはるかに高めている。

まとめ

企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、極東開発工業の場合、31.1億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好だ。 昨年度のEBITは前年比511％の伸びを示した。 だから、極東開発工業の負債使途に問題はない。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、極東開発工業の2つの警告サイン（1つは気になる！）を発見した。

結局のところ、純有利子負債から解放された企業に焦点を当てた方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスできる。無料です。

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