内海造船（東証：7018）の不十分な成長が株価を押し下げる

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）15倍を超える中、内海造船（東証：7018）のPER3.6倍は非常に魅力的な投資対象だと考えるかもしれない。 とはいえ、PERを大幅に引き下げた合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

内海造船は最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、確かに素晴らしい業績を上げている。 PERが低いのは、投資家がこの力強い収益成長を、近い将来、市場全体をアンダーパフォームするかもしれないと考えているため、という可能性もある。 この会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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内海造船に成長はあるか？

PERを正当化するためには、内海造船は市場を大きく引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。

直近1年間の収益成長率を見てみると、207％という驚異的な伸びを記録している。 それでも、EPSは3年前と比べてトータルでほとんど上がっておらず、理想的とは言えない。 従って、同社の最近の利益成長は一貫性がないと言っていいだろう。

最近の中期的な収益軌道を、より広い市場の1年間の業績拡大予想11％と比較すると、年率換算で魅力が著しく低下していることがわかる。

この情報により、内海造船が市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、今後も市場を追いかけると思われる銘柄を持ち続けることに抵抗があるようだ。

内海造船のPERから何を学ぶか？

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となりうる。

予想通り、内海造船を調査したところ、3年間の業績トレンドが現在の市場予想より悪化していることから、低PERの一因となっていることが分かった。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 最近の中期的な業績トレンドが続くとすれば、この状況で近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。

例えば、 内海造船には3つの危険信号 がある。

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