三井E&S株式会社(三井E＆S株式会社（東証：7003）の株主は、株価が29％の上昇を記録し、以前の低迷から回復した素晴らしい月であったことに興奮するだろう。 先月は過去1年間で198％の大幅上昇を記録した。
株価は急騰しているが、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）14倍を超えていることを考えると、PER2.8倍の三井E&Sは魅力的な投資先と言えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。
三井E&Sは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 好調な業績が大幅に悪化すると予想している人が多いため、PERが抑制されているのかもしれない。 もしこの会社が好きなら、そうならないことを願っているはずだ。
成長は低PERに見合うか？
三井E&SがPERを正当化するには、市場を大幅に引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに157％の異例の利益をもたらした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で514％増加している。 従って、最近の利益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。
将来に目を転じると、同社を担当する唯一のアナリストの予想では、今後3年間の収益成長率は年率36％減となり、マイナス圏に突入する。 市場が年率10％の成長を予測している中で、これは残念な結果だ。
これを考慮すれば、三井E&SのPERが他社を下回るのは理解できる。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ底値に達している保証はない。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この株価を維持するだけでも難しいかもしれない。
三井E&SのPERから何が読み取れるか？
三井E&Sの最近の株価上昇を見ると、PERはまだ横ばいの水準にある。 株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものである。
三井E&Sが低PERを維持しているのは、予想通り業績の下振れ見通しが弱いからだ。 現段階では、投資家は高い PER を正当化できるほど業績改善の可能性が大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。
例えば、 三井E&Sには5つの警告サイン （うち4つは重大）がある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.