三井E&S株式会社(三井E＆S株式会社（東証：7003）の株主は、何かが起こるのを待っていたのだが、ここ1ヶ月で株価が42％下落し、打撃を受けた。 それでも、株価が70％上昇したこの1年間を完全に台無しにしたわけではない。
株価が大幅に下落したとはいえ、三井E&Sの株価収益率（PER）3.5倍は、約半数の企業がPER14倍を超え、PER21倍を超える企業さえ普通にある日本の市場と比べれば、今はまだ強い買い手に見えるかもしれない。 とはいえ、PERの大幅引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
三井E&Sは確かに最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、良い仕事をしている。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する向きが多いため、PERが抑制されているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。
三井E&Sの成長トレンドは？
三井E&SのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場を大きく下回らなければならないという前提がある。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに44％の例外的な利益をもたらした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で14,464%上昇した。 したがって、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
今後の見通しについては、今後3年間は収益が減少し、同社をウォッチしている唯一のアナリストの予測では年率19％の減益が見込まれる。 一方、市場全体では年率9.6％の拡大が予想されており、見通しは悪い。
この情報では、三井E&Sが市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 しかし、業績の縮小が長期的なPERの安定につながるとは考えにくい。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この株価を維持するだけでも難しいかもしれない。
三井E&SのPERの結論
崖っぷちに立たされた三井 E&S の株価は、PER も大きく引き下げた。 株価収益率(PER)の威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。
三井E&Sが低PERを維持しているのは、予想通り業績の下振れ見通しが弱いからだ。 今のところ、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認しているため、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。
あまり水を差したくはないが、三井E＆Sには注意すべき5つの警告サイン（4つはちょっと不愉快！）がある。
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