ウシオ電機（東証：6925）は負債が多すぎる？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 ウシオ電機（東証:6925）は事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって問題なのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

一般的に言って、負債が本当に問題になるのは、企業が資本調達や自身のキャッシュフローで簡単に返済できなくなったときだけである。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資本を必要とする企業にとって、負債は極めて優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。

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ウシオの負債額は？

下記の通り、2023年12月末時点のウシオの有利子負債は290億円で、1年前の67億円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、貸借対照表では616億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは326億円となる。

ウシオのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表データを拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が596億円、それ以降に返済期限が到来する負債が445億円ある。 一方、現金は616億円、12カ月以内に返済期限が到来する債権は364億円である。 つまり、現金と（短期）債権の合計より負債の方が61.1億円多い。

ウシオの時価総額が2,128億円であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主は今後もバランスシートを注視することを勧める。 注目すべき負債がある一方で、ウシオは負債よりも現金の方が多いため、負債を安全に管理できると確信している。

ウシオのEBITは前年比で21％減少した。 業績が悪化すると、融資先との関係が悪化することがある。 債務残高を分析する場合、バランスシートがその出発点となるのは明らかだ。 しかし、ウシオが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 ウシオの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間で、ウシオが創出したフリー・キャッシュフローはEBITの12%に過ぎず、そのパフォーマンスはあまり芳しくない。 この低水準の現金収支は、ウシオの負債管理・返済能力を弱体化させている。

まとめ

企業の負債総額を見ることは常に賢明であるが、ウシオのネットキャッシュが326億円あることは非常に心強い。 ウシオが負債を使うことに問題はない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではない。 例えば、 ウシオ電機には2つの警告 サインがある。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。純有利子負債ゼロの成長株リストに、読者は今すぐ100％無料でアクセスできる。

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