ジーエス・ユアサコーポレーション（東証：6674）の株価に不利に働く業績

GSユアサコーポレーション（東証：6674）の株価収益率（PER）は6.6倍で、PERが14倍を超える企業が約半数を占め、22倍を超える企業も珍しくない日本の市場と比較すると、今は買い優勢に見えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

最近の業績成長率は他社を圧倒しており、GSユアサは比較的好調である。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり期待できないかもしれないと考えているため、という可能性もある。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性をかなり楽観視する理由がある。

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成長は低PERに見合うか？

PERを正当化するためには、GSユアサは市場を大幅に引き離す貧弱な成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を63％増加させた。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で111％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

今後の見通しだが、7人のアナリストの予想では、今後3年間の収益は年率6.6％減少する。 市場全体が毎年9.9％成長すると予想されている中で、これはあまり良いことではない。

これを考えれば、GSユアサのPERが他社の大半を下回るのは理解できる。 しかし、収益の縮小が長期的に安定したPERにつながるとは考えにくい。 収益性が改善しなければ、PERはさらに低下する可能性がある。

重要なポイント

株価収益率（PER）は、株を買うかどうかの決め手となるものではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効である。

GSユアサが低PERを維持しているのは、予想通り業績スライド見通しが弱いからだ。 現段階では、投資家はPERの上昇を正当化できるほど業績改善の可能性を感じていない。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の壁が形成され続けるだろう。

あまり水を差したくはないが、GSユアサには注意すべき2つの警告サイン（1つは潜在的に深刻！）も見つかった。

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