株価収益率（PER）が10.2倍であるダイヘン（東証：6622）は、日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER22倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近のダイヘンの業績は、他の企業よりも速いペースで上昇しており、ダイヘンにとって有利である。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり期待できないかもしれないと考えているため、という可能性もある。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性をかなり楽観視する理由がある。
ダイヘンの成長トレンドは？
PERを正当化するためには、ダイヘンは市場を引き離す伸び悩みを示す必要がある。
直近1年間の収益成長率を確認すると、同社は50％増という驚異的な伸びを記録している。 直近3年間のEPSも、短期的な業績も手伝って、全体で47％増という素晴らしい伸びを示している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
現在、同社を担当している5人のアナリストによると、今後3年間のEPSは毎年3.8％上昇すると予想されている。 市場は毎年10％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。
この情報により、ダイヘンが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 大半の投資家は、将来の成長が限定的であることを予想しており、株価を引き下げた金額しか払いたくないようだ。
ダイヘンのPERに関する結論
一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認することに限定することを好む。
ダイヘンが低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想より低いという弱点があるからだ。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。
他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、注意すべき ダイヘンの警告サインを2つ挙げて みた。
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