高岡東光（TSE:6617）のトンネルの先に光が見えない投資家たち

高岡東光（東証:6617）の株価収益率（PER）11.8倍は、約半数の企業がPER15倍を超え、PER24倍超もザラにある日本の市場と比較すると、今は買いのように見えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

高岡東光はここ最近、他社を凌駕する業績の伸びを示し、比較的好調に推移している。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する向きが多いため、PERが抑制されているのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性をかなり楽観視する理由がある。

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成長指標が語る低PERとは？

高岡東光のような低いPERを目にするのが本当に心地よいのは、会社の成長が市場に遅れをとる軌道にあるときだけだろう。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を17％増加させた。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で96％増加している。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものだと言っていいだろう。

今後の見通しに目を向けると、来年は収益が減少し、1人のアナリストが試算したように11％の減益が予想される。 一方、市場全体では11％の拡大が予想されており、悪いイメージだ。

これを考慮すると、高岡東光のPERが他の企業の大半を下回るのは理解できる。 しかし、業績の縮小が長期的なPERの安定につながるとは考えにくい。 見通しの甘さが株価の重荷となっているため、この株価を維持するだけでも難しいかもしれない。

要点

一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みすることは控えるべきだが、株価収益率から他の市場参加者がその企業についてどのように考えているかを読み取ることはできる。

予想通り、高岡東光のアナリスト予想を検証したところ、収益縮小見通しが低PERの一因となっていることが判明した。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。

とはいえ、 高岡東光は 我々の投資分析 で1つの警告サインを示して いるので、知っておいてほしい。

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