投資家は日本電産（東証：6594）の見通しに満足しているようだ

株価収益率（PER）が28.8倍である日本電産（東証：6594）は、日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では非常に弱気なシグナルを発している可能性がある。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

日本電産は最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長指標は高PERについて何を語っているか？

日本電産のようにPERが高くて本当に安心できるのは、会社の成長が市場を圧倒する勢いである時だけだ。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を77％という素晴らしい成長を遂げた。 このような力強い最近の成長にもかかわらず、3年間のEPSは全体として12％縮小しており、まだ追いつくのに苦労している。 従って、株主は中期的な利益成長率に不安を感じたことだろう。

将来に目を転じると、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間は年率30％の増益が見込まれている。 一方、他の市場では年率9.4％の成長しか見込めず、魅力に欠けることが目立つ。

この情報により、日本電産が市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 投資家の多くは、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。

日本電産のPERの結論

株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

日本電産が高いPERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも高いからだ。 現在、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 こうした状況が変化しない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。

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