日本電産（東証:6594）の会計調査中の配当とガイダンス停止は、その投資シナリオを転換させただけか？

• 日本電産は2025年10月、不適切な会計処理の疑いがあるとして社内および第三者機関による調査を継続中であることを理由に、中間配当の無配と業績予想の修正を発表した。
• 配当の停止と業績予想の取り下げは、日本電産の内部財務管理に対する不確実性の高まりと、過去の財務諸表の修正が必要になる可能性を反映したものである。
• 会計調査中の配当停止と業績ガイダンスが、日本電産の投資シナリオをどのように形成しているかを探ってみたい。

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日本電産の投資シナリオ

今日、日本電産の株主になるには、AIと電動化のトレンドの中で先進モーターへの世界的な需要を取り込む同社の能力に自信を持つとともに、経営陣が強固な内部統制を維持することを信頼する必要がある。現在進行中の会計調査に端を発した最近の配当停止と業績ガイダンスの撤回により、同社の内部統制と財務報告慣行が最前線に浮上し、財務の健全性に関する短期的な明確性が、現在最も重要なカタリストであり、最大のリスクとなっている。

最近の発表では、日本電産が10月23日に中間配当を見送ったことが際立っている。予定されていた1株当たり20円の中間配当の中止は、株主の利益期待に影響を与えるだけでなく、日本電産の財務の健全性をめぐる不確実性が、コスト削減やEV成長イニシアチブといった経営上のカタリストに影を落とし続けていることを浮き彫りにしている。

一方、調査が未解決のままであるため、投資家は過去の財務諸表が修正される可能性があること、また、日本電産がEV（電気自動車）事業を拡大させるリスクがあることに留意する必要がある。

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日本電産は、2028年までに売上高2兆8,932億円、利益2,475億円を予想している。現在の1,574億円から、年率3.7％の増収と901億円の増益が必要となる。

日本電産の予想フェアバリューは3422円であり、現在の株価から33%のアップサイドとなる。

その他の視点

シンプリーウォールストリートコミュニティによる日本電産 の3つのフェアバリュー予想は、1株当たり3,100円から3,667円。継続的な会計検査の中で、当面の財務の透明性が疑問視される中、これが同社のマージンの回復力と将来の業績にどのような影響を与えるかについて、幅広い見解を見つけることができる。

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