チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、マブチモーター株式会社（東証：6592）もまた、負債を負っている。(他の多くの企業と同様、マブチモーター株式会社（東証：6592）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
借金はいつ危険なのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで返済することが容易でなくなった場合である。 資本主義の一部には、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 これはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から苦しい価格での増資を強要され、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
マブチモーターの純負債はいくらですか？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、マブチモーターは2024年6月末時点で7億1,100万円の有利子負債を抱えており、1年前の10億3,000万円から減少している。 一方、現金は1,263億円あり、1,255億円のネット・キャッシュ・ポジションとなっている。
マブチモーターのバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が263億円、それ以降に返済期限が到来する負債が69.4億円ある。 一方、現金は1,263億円、12ヶ月以内に返済期限の到来する債権は373億円ある。 つまり、負債総額より流動資産の方が1,302億円多い。
この余剰流動性は、マブチモーターがホーマー・シンプソンの頭を殴られても大丈夫なように、バランスシートが殴られても大丈夫であることを示唆している。 この点を考慮すれば、同社のバランスシートは、逆境にも対応できることを意味するとも考えられる。 端的に言えば、マブチモーターはネットキャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言ってよい！
その上、マブチモーターは過去12ヶ月間でEBITを86％成長させており、その成長によって負債を処理しやすくなっている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、マブチモーターが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 マブチモーターは貸借対照表にネットキャッシュを計上しているが、その現金残高の構築（または減少）の速さを理解するために、金利税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見てみる価値はある。 直近の3年間で、マブチモーターはEBITの61%に相当するフリーキャッシュフローを記録している。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済できる好位置につけている。
まとめ
企業の有利子負債を調査することは常に賢明なことであるが、今回のケースでは、マブチモーターは1,255億円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好である。 また、昨年度のEBIT成長率が86%であったことも印象的であった。 要するに、マブチモーターの負債水準は全く気にならないということだ。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然出発点となる。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではない。 そのため、 マブチモーターについて我々が発見した 2つの警告サイン （潜在的に深刻な1つを含む）について学ぶべきである。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.