船場製作所（TSE:6540）の堅調な収益は他の強力な要因に支えられている

株価の反応が鈍いのは、船場コーポレーション（東証：6540）の好決算がサプライズを提供しなかったことを示唆している。 当社の分析によると、投資家は有望な情報を見逃している可能性がある。

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多くの投資家は、キャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思いますが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどの程度裏付けられているかを示す有用な指標です。 発生主義比率を求めるには、まずある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生率は、「FCF以外の利益率」と考えることもできる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 非現金利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益がキャッシュフローに見合っていないことを示すため、間違いなく悪いことである。 注目すべきは、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることである。

船場の2024年12月までの1年間の発生率は-0.93である。 このことは、同社のキャッシュ・コンバージョンが非常に良好であり、昨年度の収益がフリー・キャッシュ・フローを大幅に下回っていることを示唆している。 つまり、同社のフリー・キャッシュ・フローは同期間中に34億円となり、報告されている利益15億円を上回っている。 昨年度のフリー・キャッシュ・フローはマイナスであったため、今年度の34億円は歓迎すべき改善である。

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船場の利益パフォーマンスについての見解

株主にとって嬉しいことに、船場は法定利益を裏付けるだけのフリーキャッシュフローを生み出した。 この観察に基づき、我々は、船場の法定利益は、実際にはその潜在的な利益を過小評価している可能性があると考えている！ その上、一株当たり利益は過去3年間、非常に目覚しい成長を遂げている。 もちろん、利益率、予想成長率、投資利益率なども考慮する必要がある。 このように考えると、私たちはリスクを十分に理解しない限り、その銘柄への投資を検討することはないだろう。 船場の2つの危険な兆候を見つけたので、ぜひ知っておいてほしい。

今日は、船場の利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータポイントにズームインしてみた。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」が好きな人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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