明電舎（東証:6508）の事業と株価は依然として市場の後塵を拝している

PER（株価収益率）11.6倍の株式会社明電舎（東証：6508）は、日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER22倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

明電舎は最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり期待できないかもしれないと考えているため、という可能性もある。 もしそうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

明電舎のPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場よりも業績が悪い会社の典型だろう。

昨年度の利益成長率を検証してみると、同社は81％という驚異的な伸びを記録している。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長のおかげで、3年前と比較して合計で77％増加している。 従って、最近の業績成長は同社にとって見事なものだと言っていいだろう。

展望に目を向けると、同社に注目している5人のアナリストの予想では、今後3年間は年率4.6％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は年率10％の拡大が予想されており、その魅力は際立っている。

これを考慮すれば、明電舎のPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据える可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。

明電舎のPERの結論

株価収益率（PER）は、株を買うかどうかの決め手となるものではないが、業績期待のバロメーターとしては非常に有効だ。

明電舎が低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも低いという弱点があるからだ。 今のところ、株主は低PERを容認しているが、それは将来の業績が嬉しいサプライズをもたらさないであろうことを容認しているからだ。 こうした状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。

あまり水を差したくはないが、明電舎にとって注意すべき3つの警告サインも見つけた。

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