NFKホールディングス(東証:6494)の健全な収益が見かけほど良くない理由

NFKホールディングス株式会社（東証：6494）の株主を喜ばせるには、堅調な利益数字だけでは不十分なようだ。 我々の分析では、利益の基盤を弱めるいくつかの懸念要因が見つかった。

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利益への異常項目の影響

重要なのは、NFKホールディングスの利益が、昨年1年間で509百万円の特別項目によって押し上げられたというデータである。 利益が増加するのは喜ばしいことだが、特別損益が大きく寄与することは、時に我々の意欲を削ぐ。 世界の上場企業の大半を分析したところ、重要な特別項目は繰り返されないことが多い。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 NFKホールディングスの2024年3月期の利益に対する特別損益のプラス幅はかなり大きいことがわかる。 その結果、異常項目が法定利益を大幅に押し上げていると推測できる。

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異常な税務状況

異常項目の影響についてはすでに述べたが、NFKホールディングスは1億4,600万円の税効果 を得ている。 通常、企業は税制上の優遇措置を受けるよりも税金を納めることが多いため、これは意味のあることだ。 税制上の優遇措置を受けることは、それ自体は明らかに良いことである。 しかし、このような税制優遇措置は計上された年度にしか影響を及ぼさず、その性質上一過性のものであることが多いというのが難しい点である。 税制優遇措置が繰り返されない可能性が高い場合、少なくとも力強い成長がない限り、法定利益水準は低下すると予想される。

NFKホールディングスの利益パフォーマンスに関する我々の見解

NFKホールディングスは昨年、税制優遇措置を受け、優良農地をガス田に転換するよりも持続可能性の低い方法で利益を押し上げた。 さらに、特別利益の計上も利益を押し上げた。 以上のことから、NFKホールディングスの基礎的な収益力は、法定利益の数字からは想像できないほど低いという印象が強い。 さらにNFKホールディングスを深堀りするのであれば、現在どのようなリスクを抱えているのかにも注目したい。 投資リスクの観点から、NFKホールディングスには2つの警告サインが ある。

NFKホールディングスの検証は、その収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てている。その上で、我々はやや懐疑的である。 しかし、些細なことに心を集中させることができるのであれば、発見できることは常にある。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証だと考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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