THK株式会社(THK株式会社（東証：6481）の株主は、先月28％の株価上昇で忍耐が報われた。 直近の上昇にかかわらず、年間株価リターン6.7％はそれほど印象的ではない。
日本の企業の半数近くがPER14倍以下であり、PER9倍以下も珍しくない。 しかし、PERをそのまま鵜呑みにするのは得策ではない。
THKは最近、業績が悪化しており、平均してある程度成長している他社と比べても見劣りする。 業績が大幅に回復すると予想する株主が多いため、PERの暴落を防いでいるのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっているかもしれない。
成長指標は高PERについて何を語っているのか？
THKのような急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに上回る軌道に乗っている時だけだ。
昨年度の決算を振り返ってみると、残念なことにTHKの利益は13％も減少している。 これは過去3年間の利益を帳消しにするもので、実質的にEPSの変化は皆無に等しい。 従って、同社の最近の利益成長は一貫していないと言える。
見通しに目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は毎年16％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率10％の成長予測を大幅に上回る。
これを考慮すれば、THKのPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
THKのPERから何を学ぶか？
THKの株価は最近勢いを増し、PERを押し上げている。 株価収益率（PER）は、業界によっては価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となりうる。
予想通り、THKのアナリスト予想を調べたところ、優れた業績見通しが高PERの一因となっていることが判明した。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERを引き下げるほど大きくないと感じている。 こうした状況が変化しない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。
リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 THKの注意すべき兆候を1つ 見つけた。
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