投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する際、負債（通常は倒産に関わる）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 JUKI株式会社（TSE:6440）は、貸借対照表に負債を計上している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」ことを公約しており、これらの15銘柄はその恩恵を受けそうな展開をしている。
借金はいつ問題になるのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が増資や自社のキャッシュフローで簡単に返済できなくなったときだけだ。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債の使用について考えるとき、我々はまず現金と負債を一緒に見ます。
JUKIの純負債とは？
下記の通り、2024年12月時点の有利子負債は805億円で、前年とほぼ同水準となっている。グラフをクリックすると詳細が見られます。 ただし、手元資金が132億円あるため、純有利子負債は約674億円と少なくなっている。
負債の部
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が864億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が236億円ある。 一方、現金は132億円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は309億円ある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より659億円多い。
この不足分は107億円の会社そのものに重くのしかかり、まるで子供が本やスポーツ用品、トランペットを詰めた巨大なリュックサックの重さに苦しんでいるかのようだ。 そのため、バランスシートを注意深く観察することは間違いない。 結局のところ、もし債権者から返済を求められたら、JUKIはおそらく大規模な資本増強が必要になるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来的な収益性によって、JUKIが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
昨年度のJUKIの売上高はほぼ横ばいで、EBITはマイナスだった。 悪くはないが、成長を期待したい。
禁則事項
過去12ヶ月間、JUKIは金利税引前利益（EBIT）が赤字だった。 実際、EBITレベルで942百万円の損失となった。 これと多額の負債を考慮すると、私たちはこの銘柄に強い嫌悪感を抱いているため、この銘柄について何を言うべきかわからない。 どのロングショット銘柄もそうであるように、この銘柄も青天井のポテンシャルを誇示する魅力的なプレゼンテーションを行っているに違いない。 しかし現実は、負債に比べて流動資産が少なく、昨年は32億円の損失を出した。 従って、この銘柄を買うのはリスクが高いと考える。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 そのため、 JUKIについて我々が発見した 4つの警告サイン （無視できない1つを含む）について学ぶべきである。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.