29％下落のJUKI Corporation (東証:6440)の画面は良好だが、キャッチがあるかもしれない

JUKI(東証:6440)の株価は先月、29％もの大幅下落を記録した。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在34％の株価下落に甘んじている。

株価が大幅に下落したため、日本の機械業界のほぼ半数の企業のP/Sが0.6倍以上であることを考えると、JUKIが0.1倍の株価対売上高比率（または「P/S」）を持つ投資見通しの良い銘柄だと思われるのも無理はない。 とはいえ、P/Sの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

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JUKIの最近の業績は？

JUKIは最近、収益が後退している一方、ほとんどの他社はプラスの収益成長を見せている。 収益不振が続くと多くの人が予想しているようで、それがP/Sレシオを押し下げている。 そのため、株価は割安と言えるが、投資家は割安と見る前に改善を求めるだろう。

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JUKIの収益成長トレンドは？

JUKIのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界をアンダーパフォームしなければならないという前提が内在している。

昨年度の決算を見直すと、売上高が14％も減少していることに落胆した。 3年間の売上高成長率は合計で27％であり、長期的には好調であった。 紆余曲折はあったにせよ、最近の収益成長は同社にとってほぼ立派なものだったと言える。

現在、同社をフォローしている唯一のアナリストによれば、来年度の収益は13％増加すると予想されている。 業界の予想が5.5%にとどまる中、同社はより強力な収益が期待できる。

これを考慮すると、JUKIのP/Sが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は予測に疑問を抱き、販売価格の大幅な引き下げを容認しているようだ。

JUKIのP/Sは投資家にとって何を意味するのか？

JUKI株の南寄りの動きは、P/Sがかなり低い水準にあることを意味する。 PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

JUKIのアナリスト予測は、その優れた収益見通しが、我々が予測したほどP/Sに寄与していないことを明らかにした。 このP/S低迷の理由は、市場が織り込んでいるリスクにある可能性がある。 少なくとも価格面のリスクは非常に低そうだが、投資家は将来の収益が大きく変動する可能性があると考えているようだ。

他にもリスクがあることをお忘れなく。例えば、JUKIが注意すべき3つの警告サイン（ 2つは潜在的に深刻）を 特定した。

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