鈴茂機械製作所（東証：6405）の株価が26％上昇しても、市場はまだ確信に欠けるかもしれない

鈴茂機械製作所（東証：6405）の株主は、ここ1ヶ月で株価が26％上昇し、忍耐が報われた。 さらに振り返ってみると、この1年で株価が33％上昇しているのは心強い。

これだけ株価が急騰しても、日本のPERの中央値が14倍程度である中、鈴茂機械の株価収益率（PER）15.8倍が注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

鈴茂機械はここ最近、非常に好調な業績成長を見せている。 好調な業績が下振れするとの見方が多く、PERの上昇を抑えているのかもしれない。 そうでなければ、既存株主は株価の先行きを楽観視できる。

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成長はPERに見合うか？

鈴茂機械のようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場にマッチしている必要があるという前提がある。

昨年度の利益成長率を確認すると、同社は38％増という驚異的な伸びを記録している。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でもEPSを合計67％成長させることができたということだ。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

これとは対照的に、来年度の市場予想成長率は9.6％で、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に下回っている。

これを考えると、鈴茂機械製作所のPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界に達していると考え、販売価格の引き下げを容認しているようだ。

最終結論

鈴茂機械は、堅調な株価上昇でPERを他の多くの企業と同じ水準に戻し、人気を取り戻したようだ。 株価収益率の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

鈴茂機械について検証した結果、3年間の業績推移が現在の市場予想よりも良好であることから、我々が予想したほどPERに寄与していないことが判明した。 PERがこの好業績に見合うことを妨げている、業績に対する未観測の脅威が存在する可能性がある。 少なくとも、最近の中期的な業績トレンドが続けば、株価下落のリスクは抑えられそうだが、投資家は将来の業績に多少の変動があると考えているようだ。

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