バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然だ。 他の多くの企業と同様、鵜之澤組鉄工所（東証：6396）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているのかということだ。
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
負債やその他の負債が企業にとってリスクとなるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合である。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 これはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手によって窮迫した価格で資本を調達せざるを得なくなり、株主が永久に希薄化することはよくあることだ。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。
鵜之澤組鉄工所の負債額は？
鵜之澤組鉄工所の有利子負債は2024年3月時点で24.4億円と、前年の25.4億円から減少している。 しかし、貸借対照表を見ると現金は25.5億円あり、実質的なネットキャッシュは1.0億円ある。
鵜之澤組鉄工所のバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が28.7億円、それ以降に返済期限が到来する負債が28.5億円ある。 一方、現金は25億5,000万円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は20億9,000万円である。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を10.8億円上回っている。
鵜之澤組鉄工所の時価総額は29.6億円であり、増資によってバランスシートを強化することは可能だろう。 しかし、負債の返済能力については注視する価値がある。 鵜之澤組鉄工所は有利子負債が目立つものの、ネットキャッシュを保有しており、有利子負債が多いとは言えない！
その上、鵜之澤組鉄工所のEBITは過去12ヶ月で43％伸びており、その成長は負債の処理を容易にする。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、宇野沢組鉄工所が負債を返済するには収益が必要であるため、負債を完全に切り離して見ることはできない。 そのため、同社の収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金のみである。 鵜之澤組鉄工所の貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換できるかは興味深い。 直近の3年間で、鵜之澤組鉄工所はEBITの52%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。これは、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、ほぼ普通である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済できる好位置につけている。
まとめ
鵜之澤組鉄工所は流動資産よりも負債が多いものの、1億500万円のネットキャッシュを保有している。 また、昨年度のEBIT成長率は43％であった。 では、鵜之澤組鉄工所の負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債を分析する場合、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもあるものだが、我々は 宇野沢組鉄工所について知っておくべき1つの警告サインを 見つけた。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
公正価値の見積もり、潜在的リスク、配当、インサイダー取引、財務状況など、詳細な分析により、Unozawa-gumi Iron Works が割安か割高かをご確認ください。
無料分析へのアクセスこの記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。
このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的なものです。 当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。
この記事についてご意見をお持ちですか？内容に懸念がありますか？当社まで直接ご連絡ください。 または、editorial-team@simplywallst.comまでメールをお送りください。
This article has been translated from its original English version, which you can find here.