加地テクノロジー（東証：6391）は負債が多すぎるのか？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 加地テクノロジー株式会社（東証：6391）の貸借対照表には負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ危険なのか？

有利子負債やその他の負債が企業にとって危険となるのは、フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合である。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（しかし、それでもコストがかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を恒久的に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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加地テクノジーの純負債は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年6月末の有利子負債は14.2億円で、1年前の15.0億円から減少している。 一方、現金は22億円あり、ネットキャッシュは7億7,600万円ある。

加地テクノロジーのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が23.4億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が18.8億円ある。 一方、現金は22.0億円、1年以内に回収予定の債権が25.9億円ある。 つまり、流動資産は負債総額より5億7300万円多い。

この黒字は、加地テクノ ロジーのバランスシートが保守的であることを示唆している。 つまり、現金が負債を上回っているということは、負債を安全に管理できるということである。

さらに印象的なのは、加地テクノロジーのEBITが12ヶ月間で392％伸びたという事実だ。 この成長が維持されれば、数年後の負債はさらに管理しやすくなるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、加地テクノロジーの収益である。 そのため、同社の収益について詳しく知りたい方は、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。

最後に、企業が負債を返済するためにはフリーキャッシュフローが必要である。 加地テクノ ロジーの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれな いが、利払い・税引き前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変 換できるかは興味深い。 過去3年間、加地テクノロジーのフリー・キャッシュ・フローはマイナスだった。 通常、フリー・キャッシュ・フローがマイナスの企業にとって、借入金はより高額であり、ほとんどの場合、よりリスクが高い。株主は改善を望むべきである。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、加地テクノロジーのネットキャッシュは7億7,600万円であり、流動資産は負債を上回っていることを念頭に置くべきである。 また、昨年度のEBIT成長率は392%であった。 だから、加地テクノロジーの負債利用が危険だとは思わない。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 私たちは、加地テクノロジーの2つの警告サインを特定しました 。

それでもなお、堅実なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社のネットキャッシュ成長株リストをご覧いただきたい。

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