三精テクノロジーズ（東証：6357）の堅調な収益は過小評価されていると考える

三精テクノロジーズ（東証：6357）の先週の堅調な決算報告に、株主は満足しているようだ。 同レポートの分析によると、強いヘッドライン利益の数字は、強い収益ファンダメンタルズに支えられている。

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財務オタクなら既にご存知だろうが、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標である。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の会社の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 注目すべきは、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的証拠があることである。

2024年3月までの12ヵ月間、サンセイ・テクノロジーズは-0.17の発生比率を記録した。 これは、同社のキャッシュ・コンバージョンが非常に良好であり、昨年度の収益がフリー・キャッシュ・フローを大幅に下回っていることを意味する。 つまり、同社のフリー・キャッシュ・フローは85億円で、報告された利益の20億7,000万円を上回っている。 三精テクノロジーズのフリー・キャッシュ・フローが昨年より改善したことは、一般的に喜ばしいことである。

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三精テクノロジーズの利益パフォーマンスに関する当社の見解

株主にとって嬉しいことに、三正技 術は法定利益の数字を裏付けるだけのフリーキャッシュフローを生み出している。 このため、三正技 術の潜在的な収益力は、法定利益と同程度か、場合によってはそれ以上であると考える！ その上、一株当たり利益は過去3年間、極めて目覚しい成長を遂げている。 結局のところ、企業を正しく理解するには、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 つまり、収益の質も重要だが、現時点で三精テクノロジーズが直面しているリスクを考慮することも同様に重要なのだ。 どんな企業にもリスクはあるものだが、サンセイテクノロジーズには知っておくべき警告サインが2つある（うち1つはちょっと気になる！）。

このノートでは、三精テクノロジーズの利益の本質を明らかにする一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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