鶴見製作所（東証:6351）の堅調な収益は、脆弱な基盤の上にある可能性

鶴見製作所（東証：6351）の堅調な決算報告に市場は肩すかしを食らった。 我々はいくつかの調査を行ったが、投資家はこの報告書の根本的な要因に懸念を抱いているのではないかと考えている。

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異常項目が利益に与える影響

鶴見製作所の利益は、過去1年間で12億円の特殊要因による押し上げを受けている。 一般的に増益は楽観的であることは否定できないが、持続可能な利益であることが望ましい。 何千もの上場企業の数字を調べてみると、ある年の特別項目による増益は、翌年には繰り返されないことが多い。 このような増益要因が「異常な」ものであることを考えれば、それは予想通りである。 そのような異常項目が当年度に再び現れないと仮定すれば、来期は（事業の成長がない限り）減益になると予想される。

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鶴見製作所の利益パフォーマンスについての見解

鶴見製作所の法定業績は、多額の特別項目があるため、継続的な生産性を読み取ることはできないと考える。 このため、鶴見製作所の法定利益は基礎的な収益力よりも優れている可能性があると考える。 しかし、明るい面もある。過去3年間、同社の1株当たり利益は非常に目覚しい成長を遂げている。 結局のところ、同社を正しく理解したければ、上記の要因以外も考慮することが不可欠だ。 投資家が収益を考慮しなければならないのと同様に、企業のバランスシートの強さを考慮に入れることも重要である。 鶴見製作所のバランスシートの健全性に関する最新の分析は、こちらでご覧いただけます。

このノートでは、鶴見製作所の利益の本質を明らかにする一つの要素に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに意識を集中させることができるのであれば、発見できることは常にある。 自己資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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