東京機械製作所。(東京機械製作所（東証：6335）の株主は、何かが起こるのを待っていたが、ここ1ヶ月で株価が25％下落し、打撃を受けた。 過去30日間の株価下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は29％下落した。
これだけ株価が下がってもなお、東京機械製作所の0.3倍の売上高株価収益率（PER）は、PERの中央値が約0.7倍である日本の機械業界と比べると、かなり「中途半端」であると言えなくもない。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。
東京機械製作所の最近の業績は？
東京機械製作所の売上高は、昨年1年間、安定したペースで増加しており、一般的に悪い結果ではない。 おそらく今後の予想としては、当面は業界全体と同程度の収益成長が見込まれるため、P/Sは低めに抑えられている。 この会社が好きなら、そうでないことを望むだろう。
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東京機械製作所のP/Sレシオは、緩やかな成長が期待される企業としては典型的で、重要なのは業界と同程度の業績であることだ。
振り返ってみると、昨年度の売上高は6.2％増加した。 それでも、嘆かわしいことに、収益は3年前と比べて全体で15％減少しており、これは残念なことだ。 従って、株主は中期的な収益成長率に暗雲を感じたことだろう。
同社とは対照的に、他の業界は今後1年間で5.5％の成長が見込まれている。
この点を考慮すると、東京機械製作所のP/Sが同業他社を上回っていることが気になる。 ほとんどの投資家は、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の収益トレンドの継続はいずれ株価の重荷になる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
要点
東京機械製作所の株価下落を受けて、同社のPERは業界の中央値にしがみついている。 株価売上高倍率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
東京機械製作所について調べたところ、中期的な収益の縮小が予想されるものの、業界が成長することを考えると、P/Sは予想ほど影響を受けていないことがわかった。 業界と同じ水準であるとはいえ、現在のP/Sレシオには違和感がある。 最近の中期的な状況が著しく改善しない限り、投資家は株価をフェア・バリューとして受け入れることは難しいだろう。
加えて、 東京機械製作所について我々が発見した2つの警告サインについても知っておく必要がある。
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