ハーモニック・ドライブ・システムズ社（TSE:6324）の株価は34％上昇したが、P/Sはまだ合理的に見える

ハーモニック・ドライブ・システムズ(東証:6324) の株価は、すでに好調な動きを見せているにもかかわらず、直近30日間で34％の上昇と、力強い動きを見せている。 さらに振り返ると、過去30日間の強さにもかかわらず、過去12ヶ月間の21％の上昇も悪くない。

株価が堅調に推移していることから、日本の機械業界の半数近くがPER0.7倍以下であることを考えると、PER8倍のハーモニック・ドライブ・システムズは敬遠すべき銘柄と思われても仕方がないだろう。 しかし、P/S がかなり高いのには理由があるかもしれず、妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

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ハーモニック・ドライブ・システムズの最近の業績は？

ハーモニック・ドライブ・システムズの最近の業績は、収益の減少が、平均的に収益がある程度伸びている他社と比べて悪いため、あまりよくありません。 P/Sレシオが高いのは、この収益不振が好転すると投資家が考えているからかもしれない。 しかし、もしそうでないなら、投資家は株価を高く買いすぎてしまうかもしれない。

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収益予測は高いP/Sレシオに見合うか？

ハーモニック・ドライブ・システムズのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界をはるかに上回る必要があるという前提が内在している。

昨年度の財務を見直すと、同社の収益が20％も減少しているのを見て落胆した。 とはいえ、それ以前の成長期のおかげで、売上高は3年前と比べて合計で17％増加した。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な収益成長率におおよそ満足していることだろう。

展望に目を向けると、同社に注目しているアナリスト10名の予想では、今後3年間は年率12％の成長が見込まれる。 業界では年率4.8％しか成長しないと予測されているため、同社はより強力な収益が期待できる。

これを考慮すれば、ハーモニック・ドライブ・システムズのP/Sが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、この力強い将来の成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。

ハーモニック・ドライブ・システムズのP/Sの結論

ハーモニック・ドライブ・システムズのP/Sは、株価の手ごろな上昇のおかげで、先月から順調に伸びている。 PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。

ハーモニック・ドライブ・システムズが高いP/Sを維持しているのは、予想通り機械業界の他の企業よりも高い収益成長率を見込んでいるからだ。 株主は同社の将来の収益に自信を持っており、それがP/Sを支えているようだ。 アナリストの予想がよほど的外れでない限り、こうした好調な収益予想が株価の浮揚を維持するはずだ。

とはいえ、 ハーモニック・ドライブ・システムズは、 当社の投資 分析で1つの警告サインを示して いるので注意が必要だ。

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