収益が物語るハーモニック・ドライブ・システムズ社 (TSE:6324)

機械業界の半数近くがPER（株価収益率）0.7倍を下回る中、PER5.5倍のハーモニック・ドライブ・システムズ（東証1部6324）は、完全に避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 とはいえ、P/Sが非常に高いことに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

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ハーモニック・ドライブ・システムズの最近の業績は？

ハーモニック・ドライブ・システムズの収益減少は、平均して収益がある程度伸びている他の企業と比べて見劣りするため、ハーモニック・ドライブ・システムズの最近の業績はあまり良くない。 気難しい収益実績が大幅に回復すると多くの人が期待しているため、P/Sが崩壊せずに済んでいるのかもしれない。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について非常に神経質になっているかもしれない。

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収益成長指標は、高いP/Sについて何を語っているか？

ハーモニック・ドライブ・システムズのようなP/Sレシオが妥当とみなされるには、企業が業界をはるかに上回る必要があるという前提が内在している。

昨年度の財務を見直すと、同社の収益が24％も減少しているのを見て落胆した。 それでも、ここ12ヶ月はともかく、3年前と比較すると、総計で36％増収しているのは立派だ。 紆余曲折はあったが、それでも最近の収益の伸びは同社にとって十分すぎるほどだと言っていいだろう。

将来に目を移すと、同社を担当する10人のアナリストの予測によれば、今後3年間は年率16％の収益成長が見込まれる。 一方、他の業界は年率5.3％の成長しか見込めず、魅力に欠けている。

この情報により、ハーモニック・ドライブ・システムズが業界と比べて高いP/Sで取引されている理由がわかる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

ハーモニック・ドライブ・システムズのP/Sに関する結論

特定の業界では、株価売上高倍率は価値の尺度としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。

我々は、ハーモニック・ドライブ・システムズが高いP/Sを維持しているのは、予想通り、機械業界の他の企業よりも高い収益成長率を見込んでいるためであることを立証した。 現在、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、P/Sに満足している。 こうした状況が変化しない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。

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