丸山製作所 (東証:6316) が30%急騰、しかし低PERは興奮の理由にはならない

丸山製作所（東証：6316）の株価は、不安定な時期があったにもかかわらず、今月は30％上昇した。 直近の上昇率はともかく、年間株価収益率8.3%はそれほど素晴らしいものではない。

これだけ株価が急騰しても、PER（株価収益率）10.7倍という円山製作所の株価は、PER14倍以上の企業が約半数、PER22倍以上の企業もざらにある日本の市場と比べれば、まだ買いなのかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要だ。

例えば、最近の丸山製作所の業績が後退していることは、考えなければならないだろう。 PERが低いのは、投資家が同社が近い将来、市場全体のパフォーマンスを下回らないように十分な業績を上げないと考えているため、という可能性もある。 しかし、それが実現しないのであれば、既存株主は将来の株価の方向性について楽観的な気持ちになっているかもしれない。

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丸山製作所の成長トレンドは？

丸山製作所のようなPERが妥当とみなされるためには、その企業は市場をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは6.0％減と期待外れだった。 つまり、過去3年間のEPSは合計で14％減少しており、長期的にも収益が悪化している。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものであったと言える。

同社とは対照的に、他の市場は今後1年間で11％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益低下を如実に物語っている。

このような情報により、丸山製作所が市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ底値に達している保証はない。 最近の業績動向がすでに株価の重しとなっているため、この価格を維持するだけでも難しいかもしれない。

円山製作所のPERの結論

円山製作所の株価は堅調に推移しているかもしれないが、PERは決して高い水準にはない。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかは、株価収益率から十分に読み取ることができる。

円山製作所が低PERを維持しているのは、中期的に業績が低迷しているためである。 現段階では、投資家はPERの上昇を正当化できるほど業績改善の可能性は大きくないと見ている。 最近の中期的な業績トレンドが続くとすれば、この状況で株価が近い将来どちらかの方向に大きく動くとは考えにくい。

意見をまとめる前に、丸山製作所に2つの警戒すべき兆候を発見した。

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