フロイント産業（TSE:6312）の利益は、彼らが達成できることのベースラインに過ぎないと考える

株価の反応が鈍いのは、フロイント産業（東証：6312）の好決算にサプライズがなかったことを示唆している。 投資家はおそらく、同社の将来にとって勇気づけられる根本的な要因を見逃しているのだろう。

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フロイントの収益にズームイン

多くの投資家はキャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思うが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどれだけ裏付けられているかを示す有用な指標である。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを教えてくれる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 プラスの発生比率を心配すべきという意味ではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 というのも、いくつかの学術研究では、発生比率が高いと利益が減少する、あるいは利益が伸び悩む傾向があると指摘されているからだ。

フロイントの2024年8月期の発生主義比率は-0.18である。 したがって、同社の法定利益はフリー・キャッシュフローを大幅に下回っている。 つまり、フロイントのフリーキャッシュフローは25億円であり、報告された利益5億3,100万円を上回っている。 フロイントの株主は、フリー・キャッシュフローが過去12ヶ月間で改善したことを喜んでいるに違いない。 しかし、それだけではない。 異常項目が法定利益に影響を及ぼし、その結果、発生率に影響を及ぼしていることがわかる。

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異常項目は利益にどう影響するか？

フロイントの直近1年間の利益は、1億7,200万円の特別項目によって減少した。 非現金費用を含む特別損益が発生した場合、発生比率が高くなることが予想されるが、今回のケースはまさにその通りである。 異常項目による控除は第一に残念だが、明るい兆しもある。 何千もの上場企業を調査した結果、異常項目は一過性のものであることが非常に多いことがわかった。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 このような特別経費が再び発生しないと仮定すれば、フロイントは来年、他の条件が同じであれば、より高い利益を上げると予想される。

フロイントの利益について

フロイントの発生率と異常経費の両方を考慮すると、法定利益は同社の根本的な収益力を誇張するものではないと思われる。 これらの要因から、フロイントの収益ポテンシャルは、少なくとも見かけ通り、いやそれ以上かもしれないと考える！ ビジネスとしてのフロイントについてもっと知りたいなら、フロイントが直面しているリスクを認識しておくことが重要だ。 例えば、フロイントには2つの警告サインがある。

フロイントの利益の本質を調査した結果、我々は同社を楽観視している。 しかし、もしあなたが瑣末なことに心を集中させることができるのであれば、もっと多くの発見があるはずだ。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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