巴工業株式会社(TSE:6309)の株主は、株価が26％下落し、前期の好業績が帳消しになるなど、非常に荒い月となったことを喜ばないだろう。 過去12カ月を振り返ると、株価は23％の上昇と、関係なく堅実なパフォーマンスを見せている。
株価は大幅に下落したが、巴工業の株価収益率（PER）は10.1倍であり、現時点ではまだ強気のシグナルを発している可能性がある。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
最近の巴工業の業績は、他社を上回るペースで上昇しており、有利な状況にある。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する向きが多いため、PERが抑制されているのかもしれない。 巴工業が好きなら、そうならないことを願っているはずだ。
成長は低PERに見合うか？
巴工業のような低PERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れを取る軌道にあるときだけだ。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに39％の異例の利益をもたらした。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを合計66％成長させたことを意味する。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
今後の見通しに目を向けると、同社をウォッチしている唯一のアナリストの予測では、今後3年間は年率10％の成長が見込まれる。 市場は年率9.6％の成長を予測しており、同社はそれに匹敵する業績を上げると位置づけられている。
このような情報にもかかわらず、巴工業が市場より低いPERで取引されているのは奇妙である。 どうやら、一部の株主が予想に疑問を抱き、販売価格の引き下げを容認しているようだ。
巴工業のPERから何を学ぶか？
巴工業の株価が軟調なのは、PERがかなり低い水準にあることを意味する。 一般的に、私たちは株価収益率を、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを判断するために使うことに限定している。
巴工業の予想成長率は市場全体と同水準であるため、現在のPERは予想より低い。 PERが見通しと一致するのを妨げているのは、業績に対する未知の脅威がある可能性がある。 このような状況は通常、株価の下支えとなるはずである。
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