サンセイ (東証:6307) の不安定な収益が問題の始まりに過ぎない理由

先週発表されたサンセイ（東証：6307）の決算は冴えなかった。(先週発表された株式会社サンセイ（東証：6307）の決算は冴えなかったが、株価は下落しなかった。 当社の分析によれば、軟調な利益数字とともに、投資家は数字の根底にある他の弱点にも注意する必要がある。

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財務の世界では、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生率（キャッシュフローから）である。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示す。

つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、その企業が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示している。 発生主義比率がプラスであることは、一定レベルの非現金利益を示しており、問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 というのも、発生主義的な比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

2024年9月期の発生主義比率は0.23であった。 したがって、同社のフリー・キャッシュ・フローは、法定利益を十分にカバーできていないと推測できる。 昨年1年間のフリーキャッシュフローは5億4,300万円のマイナスで、前述の2億800万円の利益とは対照的である。 一昨年のFCFは3億800万円の黒字であったから、少なくとも過去には黒字であったことになる。

注：投資家は常にバランスシートの健全性をチェックすることをお勧めする。ここをクリックすると、サンセイリミテッドのバランスシート分析が表示される。

サンセイリミテッドの利益パフォーマンスについての見解

サンセイリミテッドの過去 12 ヶ月間の発生比率は、キャッシュコンバージョンが理想的でないことを意味し、収益に対する見方としてはマイナスである。 したがって、サンセイリミテッドの真の基礎収益力は、法定利益を下回っている可能性がある。 さらに悪いニュースとしては、昨年度の一株当たり利益が減少している。 結局のところ、同社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠である。 ビジネスとしてのサンセイについてもっと知りたいなら、同社が直面しているリスクを認識しておくことが重要だ。 当社の分析では、SanseiLtdの5つの警告サイン（2つは不快！）を示しており、投資する前にこれらをご覧になることを強くお勧めします。

このノートでは、SanseiLtdの利益の本質を明らかにする一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに意識を集中させることができるのであれば、もっと多くの発見があるはずだ。 自己資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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