日立建機（東証：6305）の株価収益率（PER）は8.9倍で、PERが14倍を超える企業が約半数、23倍を超える企業もざらにある日本の市場と比べると、今は買いのように見えるかもしれない。 ただし、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。
日立建機は最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 PERが低いのは、投資家がこの好調な業績が今後あまり期待できないかもしれないと考えているため、という可能性もある。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。
日立建機の成長トレンドは？
日立建機のPERを正当化するためには、市場を引き離す低成長が必要である。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに50％の異例の利益をもたらした。 最近の好業績は、過去3年間でEPSを合計917％成長させることができたことを意味する。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
将来に目を転じると、同社を担当するアナリスト10名の予想では、今後3年間は年率4.8％の増益が見込まれている。 市場は毎年9.3％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。
この情報を見れば、日立建機が市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、日立建機があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があるようだ。
日立建機のPERの結論
株価収益率（PER）は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきものではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。
日立建機が低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想より低いという弱点があるからだ。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど業績改善の可能性が大きくないと感じている。 こうした状況が改善しない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
あまり水を差したくはないが、日立建機の注意すべき2つの警告サイン（1つは無視できない！）も見つけた。
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