住友重機械工業（東証:6302）は負債が多すぎるのか？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、倒産につきものの負債が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 住友重機械工業株式会社（東証:6302）を見てみよう。(住友重機械工業株式会社（TSE:6302）は、事業において負債を使用している。 しかし、本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかである。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、事業を支援する。 最終的に、負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあり、そのような場合、マイナスの影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

住友重機械工業の最新の分析をご覧ください。

住友重機械工業の負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が見られるが、2024年6月時点の住友重機械工業の有利子負債は1,956億円で、1年前の1,608億円から増加している。 ただし、現金は1,039億円あるため、純有利子負債は917億円となる。

住友重機械工業のバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が3,937億円、それ以降に期限の到来する負債が1,957億円ある。 これらの債務と相殺される1,039億円の現金と12ヶ月以内に期限の到来する2,742億円の債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権を合計した2,113億円を上回っている。

住友重機械工業の時価総額は4,009億円であるため、増資によってバランスシートを強化することは可能だろう。 しかし、負債を返済していく能力については注視する価値がある。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割り、EBIT（利払い前・税引き前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDA に対する純有利子負債）と、負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることである。

住友重機械工業の純負債はEBITDAのわずか0.80倍である。 また、EBITDAはその96.8倍であり、支払利息を容易にカバーしている。 つまり住友重機械工業は、象がネズミに襲われるのと同じように、負債によって脅かされることはないのだ。 また、住友重機械工業が昨年、EBITを15％増加させ、負債の負担をより軽くしていることも温かく見守りたい。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、住友重機械工業が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこちらの無料 レポートをご覧いただきたい。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITがフリー・キャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、住友重機械工業のフリー・キャッシュフローはEBITの11％で、実に低い。 この低水準のキャッシュ・コンバージョンは、負債を管理・返済する能力を弱体化させる。

当社の見解

バランスシートに関して言えば、住友重機械工業の際立ったプラス面は、EBITで支払利息を確実にカバーできていると思われる点である。 しかし、その他の点については、あまり楽観視できない。 例えば、EBITをフリー・キャッシュフローに変換するのに少し苦労しているようだ。 このようなデータを見ると、住友重機械工業の負債水準には少し慎重になってしまう。 有利子負債には、潜在的なリターンの増加というプラス面もあるが、負債水準が株価をよりリスキーにする可能性があることを、株主は間違いなく考慮すべきと考える。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例を挙げよう： 住友重機械工業の注意すべき2つの兆候を 発見した。

結局のところ、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。純有利子負債ゼロの成長株リストに、読者は今すぐ100％無料でアクセスできる。

この記事に関するご意見は？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡 ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的なものです。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。