住友重機械工業（東証:6302）のバランスシートはかなり健全だ

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 我々は、住友重機械工業株式会社（東証：6302）に注目している。(住友重機械工業株式会社（東証：6302）のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし依然として高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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住友重機械工業の純負債は？

下のグラフをクリックすると詳細が見られるが、2023年12月時点の住友重機械工業の有利子負債は1,622億円で、前年とほぼ同じである。 ただし、現金は1,045億円あるため、純有利子負債は578億円となる。

住友重機械工業のバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が4,163億円、それ以降に返済期限が到来する負債が1,571億円ある。 その一方で、現金が1,045億円、12ヶ月以内に期限が到来する債権が2,875億円ある。 つまり、現金と短期債権の合計より負債が1,815億円多い。

住友重機械工業の企業価値は5,786億円であるため、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、住友重機械工業の負債が過大なリスクをもたらしている兆候には注意したい。

企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

住友重機械工業のEBITDAに対する純負債の比率は0.52と低い。 また、EBITは115倍の規模であり、支払利息を容易にカバーしている。 そのため、超保守的な負債の使い方にはかなり寛容である。 また、住友重機械工業は昨年、EBITを24％増加させた。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、住友重機械工業が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITが対応するフリー・キャッシュ・フローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間で、住友重機械工業が創出したフリー・キャッシュフローはEBITの19%に過ぎず、そのパフォーマンスは芳しくない。 この低水準の現金収支は、負債を管理・返済する能力を弱体化させている。

当社の見解

住友重機械工業の金利カバー率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 しかし、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換については少し懸念がある。 これらのことを考慮すると、住友重機械工業は現在の負債レベルでも十分に対応できると思われる。 プラス面では、このレバレッジは株主還元を高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。 バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 私たちは 住友重機械工業について 2つの警告サインを特定 した。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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