ズイコーコーポレーション（東証：6279）の株価が25％上昇し、控えめな成長に障害はない

ズイコーコーポレーション(TSE:6279)の株価は、不安定な時期を経て25%上昇し、実に印象的な月となった。 全ての株主が歓喜に沸いているわけではないだろう。

日本企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍以下であることを考えると、株価の堅調な上昇を受けて、PER37.1倍の瑞光を完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

例えば、瑞光の業績が最近悪化していることを考えてみよう。 PERが高いのは、投資家が近い将来、同社はまだ十分な業績を上げ、市場全体をアウトパフォームできると考えているため、という可能性がある。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続性についてかなり神経質になっているかもしれない。

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瑞光に十分な成長はあるか？

ズイコーのように急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を決定的に上回る軌道に乗っている時だけだ。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは67％減と期待外れだった。 つまり、過去3年間のEPSは合計で53％減少しており、長期的にも収益が悪化している。 つまり、残念なことに、この3年間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

同社とは対照的に、他の市場では今後1年間で11％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益低下を如実に物語っている。

このことを考えると、ズイコーのPERが他社の大半を上回っていることは憂慮すべきことだ。 ほとんどの投資家は、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の業績トレンドの継続はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

重要なポイント

ズイコーのPERは、ここ1ヶ月の株価のように高騰している。 株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。

ズイコーの直近の収益が中期的に減少傾向にあるため、現在のPERは予想よりもかなり高い。 今現在、この業績がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険性がある。

意見をまとめる前に、ズイコーに注意すべき2つの警告サインを発見した。

ズイコーの事業の強さについて確信が持てない場合は、あなたが見逃しているかもしれない他の企業について、堅実な事業のファンダメンタルズを持つ銘柄の対話型リストを検索してみてはいかがだろうか。

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