デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 ズイコーコーポレーション（東証:6279）は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
借入金は、事業が新たな資本またはフリーキャッシュフローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債の使用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。
瑞光の純負債は？
下記の通り、2024年11月時点の有利子負債は75.7億円で、前年とほぼ同水準となっている。グラフをクリックすると詳細が見られます。 ただし、156億円のキャッシュがあり、それを相殺すると80.1億円のネットキャッシュとなる。
瑞光のバランスシートの強さは？
直近の貸借対照表を拡大すると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が87.5億円、それ以降に返済期限が到来する負債が84.0億円ある。 一方、現金は156億円、12ヶ月以内に返済予定の債権は102億円である。 つまり、流動資産は負債総額より85億8000万円多い。
瑞光のバランスシートに潤沢な流動性があることは、負債の保守的な管理を示唆している。 短期的な流動性は十分に確保されているため、借入先との間で問題が生じることはないと思われる。 簡潔に言えば、ズイコーはネット・キャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言える！ 負債を分析する際、バランスシートが注目されるのは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのはズイコーの収益である。 ズイコーの収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるだろう。
12ヶ月間で、ズイコーはEBITレベルで赤字となり、売上高も190億円と32％減少した。 率直に言って、これは良い兆候ではない。
ズイコーのリスクは？
ズイコーはEBIT（利払い前・税引き前利益）レベルでは赤字だが、実際には30億円のフリーキャッシュフローを生み出している。 そのため、それを額面通り受け取り、ネットキャッシュの状況を考慮すると、この銘柄が短期的にリスクが高すぎるとは思わない。 昨年度の収益成長が平凡であったため、投資機会が特に魅力的であるとは思わない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではなく、むしろそうとは言い難い。 例えば、私たちは瑞光に2つの警告サインを発見した（1つはちょっと気になる！）。
負債を負うことなく利益を成長させるビジネスへの投資に興味があるなら、貸借対照表にネットキャッシュを持つ成長ビジネスの 無料リストをチェックしよう。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
公正価値の見積もり、潜在的リスク、配当、インサイダー取引、財務状況など、詳細な分析により、Zuiko が割安か割高かをご確認ください。
無料分析へのアクセスこの記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。
このSimply Wall Stの記事は一般的な内容です。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。
This article has been translated from its original English version, which you can find here.