ナブテスコ (東証:6268) はかなり健全なバランスシートを持っている

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 ナブテスコ(TSE:6268)の貸借対照表には負債がある。 しかし、この負債は株主にとって問題なのだろうか？

負債が問題となるのはどのような場合か？

負債やその他の負債が企業にとってリスクとなるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合である。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に発生する（しかし、それでもコストがかかる）のは、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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ナブテスコの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、ナブテスコの2023年12月末の有利子負債は216億円で、1年前の234億円から減少している。 一方、現金は778億円あり、ネットキャッシュは563億円ある。

ナブテスコのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債は1,195億円、12カ月超の負債は267億円となっている。 これと相殺すると、現金が778億円、12ヶ月以内に返済予定の売掛金が844億円ある。 つまり、流動資産は負債総額を161億円上回っている。

この黒字は、ナブテスコが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡潔に言えば、ナブテスコはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

しかしその一方で、ナブテスコのEBITは昨年1年間で2.4％減少した。 このような落ち込みが続けば、負債を処理するのが難しくなるのは明らかだ。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ナブテスコが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこちらの無料レポートをご覧いただきたい。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 ナブテスコの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間で、ナブテスコが創出したフリーキャッシュフローはEBITの14％であり、このパフォーマンスはあまり芳しくない。 この低水準の現金化は、ナブテスコの負債管理・返済能力を弱体化させる。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、ナブテスコには563億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 従って、ナブテスコの負債使途に問題はない。 負債水準を分析する場合、貸借対照表から始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表にあるわけではありません。 私 たちは ナブテスコに 2つの警告のサインを発見 した。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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