平田機工（TSE:6258）の株価は、すでに好調に推移しているにもかかわらず、直近30日間で26％の上昇を記録している。 広い視野で見れば、先月ほどの勢いはないものの、通年の上昇率24%もかなり妥当だ。
これだけ株価が急騰しても、日本のPER（株価収益率）の中央値が約14倍であるのに対し、平田社長のPER（株価収益率）15.5倍が注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 これは眉唾かもしれないが、もしPERが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。
平田機工は最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 可能性として考えられるのは、投資家がこの好調な業績がそろそろ尻すぼみになるかもしれないと考えているため、PERが控えめになっているということだ。 もしこの会社が好きなら、そうでないことを望み、まだ好感されていないうちに株を手に入れる可能性がある。
Hirataに成長はあるか？
HirataのようなPERを安心して見ることができるのは、会社の成長が市場に密接に追随している時だけだ。
直近1年間の収益成長率を確認すると、同社は80％増という驚異的な伸びを記録している。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間でもEPSを合計80％成長させることができたということだ。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
今後の見通しに目を向けると、4人のアナリストの予測では、来期は0.9％の減益になるという。 市場予想が11％成長であることを考えると、これは残念な結果である。
これを考えると、ヒラタのPERが他の大多数の企業と同じ水準にあるのは、いささか憂慮すべきことだ。 投資家の多くは、同社の事業見通しの好転を期待しているようだが、アナリスト集団はそう確信していないようだ。 業績の悪化がいずれ株価の重荷になる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
ヒラタのPERの結論
株価は大幅に上昇し、現在ヒラタのPERも市場中央値まで回復している。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
平田機工のアナリスト予想を検証したところ、収益縮小の見通しが予想ほどPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 予想される将来の収益が、よりポジティブなセンチメントを長く支えるとは考えにくいため、現時点ではPERに違和感がある。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
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