野村マイクロ・サイエンス株式会社(野村マイクロ・サイエンス株式会社（東証：6254）の株主は、株価が先月31％上昇したことを喜んでいるに違いない。 しかし残念なことに、先月の上昇で昨年1年間の損失はほとんど回復していない。
日本企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍以下であることを考えると、PER22.1倍の野村マイクロ・サイエンスは完全に避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。
最近の市場は業績が伸びているが、野村マイクロ・サイエンスの業績は逆噴射している。 可能性として考えられるのは、投資家がこの業績不振が好転すると考えているためにPERが高いということだ。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
成長は高PERに見合うか？
野村マイクロ・サイエンスのようにPERが高くて本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに上回る軌道に乗っている時だけだ。
昨年度の決算を振り返ってみると、残念なことに同社の利益は55％も減少している。 3年間のEPS成長率は合計でまだ25％と注目に値する。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長率はほぼ立派なものだったと言える。
見通しに目を転じると、同社に注目している4人のアナリストの推定では、今後3年間は年率34％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は年率11％の成長にとどまると予想されており、その魅力は際立って低い。
この点を考慮すれば、野村マイクロ・サイエンスのPERが他社を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、株価を高く買っているようだ。
最終結論
野村マイクロ・サイエンスのPERは、ここ1ヶ月の株価と同様、高水準で推移している。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みしないよう注意したい。
野村マイクロ・サイエンスが高いPERを維持しているのは、予想される成長率が市場予想よりも高いためである。 今のところ、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 こうした状況が変化しない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。
他にもリスクがあることをお忘れなく。例えば、野村マイクロ・サイエンスの注意すべき5つの兆候（ 3つは少し気になる）を挙げてみた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.