野村マイクロ・サイエンス (東証:6254) の堅調な収益は脆弱な基盤の上にある可能性

野村マイクロ・サイエンス株式会社（東証：6254）の堅調な直近決算は、株価を大きく動かすには至らなかった。 これは、投資家が法定利益の先を見て、その内容を気にしているためだと思われる。

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野村マイクロ・サイエンスの業績に迫る

多くの投資家はキャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思うが、実はある期間中に企業の利益がどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に支えられているかを示す有用な指標である。 発生主義比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生比率は、「非FCF利益率」と考えることができる。

したがって、発生比率がマイナスであれば良いことで、プラスであれば悪いことである。 発生主義比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生主義比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 というのも、発生比率が高いと利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

2024年3月期の野村マイクロ・サイエンスの発生主義比率は1.08であった。 統計的に言えば、これは将来の収益にとって実質的なマイナスである。 つまり、その間に同社はフリー・キャッシュフローを1円も生み出していない。 直近1年間のフリーキャッシュフローはマイナスで、前述の79.8億円の黒字にもかかわらず、190億円の流出となっている。 1年前のFCFは37億円であったから、野村マイクロ・サイエンスは少なくとも過去にFCFを黒字化させている。

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野村マイクロ・サイエンスの収益性についての見解

これまで明らかにしてきたように、野村マイクロ・サイエンスは昨年度の利益をフリー・キャッシュフローで裏付けていないことが少し心配だ。 その結果、野村マイクロ・サイエンスの基礎収益力は、法定利益よりも低くなっている可能性が高いと思われる。 しかし、過去3年間のEPS成長率が非常に高いことは朗報である。 本稿の目的は、野村マイクロ・サイエンスのポテンシャルが法定利益にどれだけ反映されているかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 この点を踏まえ、同社をさらに分析したいのであれば、そのリスクを知っておくことが肝要だ。 例えば-野村マイクロ・サイエンスは3つの警告サインを持っている。

このノートでは、野村マイクロ・サイエンスの利益の本質に光を当てる一つの要素に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに意識を集中させることができるのであれば、発見できることは常にある。 自己資本利益率が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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