石川製作所（東証：6208）の業績には問題があると考える

石川製作所(石川製作所（東証：6208）は好調な利益を発表したが、株価は低迷している。 当社の分析によると、株主は数字の中に気になる点があることに気づいたようだ。

石川製作所の最新分析を見る

石川製作所の業績をズーム・インする

財務オタクなら既にご存知の通り、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）と利益の一致度を評価する重要な指標である。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことであり、それはその企業が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示しているからである。 これは、発生比率がプラスになることを心配すべきということを意味するものではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生要因が高い企業は、将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

石川製作所の2024年9月期の発生率は0.37である。 一般論として、これは将来の収益性にとって悪い兆候である。 そして実際、同社はこの期間中、フリーキャッシュフローを全く生み出していない。 4億2,800万円の利益を計上したとはいえ、フリー・キャッシュ・フローを見ると、同社は昨年1年間で35億円を使い果たしたことになる。 石川製作所は1年前に6億2,100万円のFCFの黒字を出しており、少なくとも過去には黒字を出した実績がある。 石川製作所の株主にとってプラスとなるのは、昨年は発生率が大幅に改善したことであり、将来的にキャッシュコンバージョンが改善する可能性があることだ。 その結果、一部の株主は今期のキャッシュ・コンバージ ョンの強化を期待しているかもしれない。

注：投資家には常にバランスシートの強さをチェックすることを推奨している。ここをクリックすると、石川製作所のバランスシート分析がご覧いただけます。

石川製作所の利益パフォーマンスについての見解

石川製作所は、昨年度の利益をフリーキャッシュフローでカバーできていないのが気になる。 このため、石川製作所の法定利益は、同社の基礎的な収益力を示す悪いガイドとなる可能性があり、投資家に過度な好感を与える可能性があると考える。 明るい兆しは、完全な指標ではないにせよ、ここ1年のEPSの伸びが実に素晴らしいことだ。 結局のところ、同社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 ビジネスとしての石川製作所をもっと知りたいのであれば、同社が直面しているリスクを認識しておくことが重要だ。 例えば、石川製作所には知っておいた方が良いと思われる4つの兆候 （と、ちょっと気になる2つの兆候）がある。

このノートでは、石川製作所の利益の本質を明らかにする一つの要素に注目したに過ぎない。 しかし、企業に対する評価を知る方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的なものです。私たちは、偏りのない方法論を用いて、過去のデータとアナリストの予測にのみ基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。