石川製作所（東証：6208）の業績には問題があると考える

当然のことながら、石川製作所（東証：6208）の株価は健全な決算報告を背景に堅調だった。 しかし、我々の分析によると、株主は決算が見かけほど良くなかったことを示すいくつかの要因を見逃している可能性がある。

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石川製作所の業績を拡大する

ハイファイナンスでは、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生率（キャッシュフローから）である。 発生主義比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生率は、「FCF 以外の利益率」と考えることもできる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 特筆すべきは、一般的に言って、発生率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることである。

2024年3月までの12ヵ月間で、石川製作所は0.29の発生主義比率を記録した。 したがって、フリー・キャッシュフローは法定利益を大幅に下回っており、この利益数値が本当に有用なのか疑問が残る。 昨年1年間のフリーキャッシュフローは、前述の2億5,100万円の利益とは対照的に、23億円のマイナスとなった。 1年前のFCFは11億円だったので、石川製作所は少なくとも過去にはFCFで黒字を出していたことになる。 株主にとって朗報なのは、石川製作所の発生率が昨年はかなり改善したことだ。 もし本当にそうであれば、株主は今期の利益に対するキャッシュフローの改善を期待すべきだろう。

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石川製作所の利益パフォーマンスについての見解

石川製作所の直近 12 ヶ月間の発生率は、キャッシュコンバージョンが理想的な水準に達していないことを意味し、収益に対する見方としてはマイナスである。 したがって、石川製作所の真の基礎収益力は法定利益を下回っている可能性がある。 しかし、過去3年間のEPS成長率が非常に高いことは朗報である。 本稿の目的は、石川製作所のポテンシャルが法定利益にどれだけ反映されているかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 石川製作所をより深く知りたいのであれば、同社が現在どのようなリスクに直面しているのかにも注目したい。 そのために、石川製作所の株を買う前に知っておくべき4つの警告サイン（3つは重大！）を発見した。

このノートでは、石川製作所の利益の本質を明らかにする一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」ことを好み、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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