DMG森ビル株式会社（東証：6141）の業績に対する市場の冷ややかさ

DMG森ビル （東証：6141）の株価収益率（PER）15倍は、PERの中央値が13倍前後である日本の市場と比べると、かなり「中途半端」な水準にあると言っても過言ではない。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにPERを無視するのは賢明ではない。

DMG森は、平均してある程度の成長を遂げている他の企業と比較すると、収益の減少が見劣りするため、最近うまくトラッキングできていない。 業績が低迷しているため、PERが下がらないのだろう。 そうでなければ、この種の成長プロフィールを持つ企業に対して相対的に高い価格を支払うことになる。

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成長はPERに見合うか？

DMG森のようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提がある。

昨年度の決算を振り返ってみると、DMG森産の利益は19％も減少している。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間でEPSを合計129%も成長させることができた。 従って、このまま好調を維持することが望ましいが、株主は中期的な利益成長率を歓迎するだろう。

将来に目を移すと、同社を担当するアナリスト3名の予想では、今後3年間は毎年24％の増益が見込まれている。 一方、他の市場は年率10％の成長しか見込んでおらず、魅力に乏しいのは明らかだ。

DMG森は市場とほぼ同じPERで取引されている。 どうやら一部の株主は予測に懐疑的で、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。

DMG森のPERから何がわかるか？

株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績予想のバロメーターとしてはかなり有効だ。

DMG森は現在、予想成長率が市場全体より高いため、予想PERより低い水準で取引されている。 PERがポジティブな見通しに見合うことを妨げている、業績に対する未知の脅威が存在する可能性がある。 通常、このような状況は株価を押し上げるはずであるため、業績の不安定さを予想する向きもあるようだ。

例えば、 DMG森は3つの警告サインを出している 。

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