浜井製作所（東証：6131）の業績不振は問題の始まりに過ぎないかもしれない

先週の浜井株式会社（東証：6131）の冴えない決算発表は、株価を沈ませるものではなかった。 当社の分析によれば、軟調な利益数字とともに、投資家は数字の根底にある他の弱点にも注意する必要がある。

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浜井の業績をズーム・インする

財務オタクなら既にご存知だろうが、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標である。 発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことであり、その企業が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示している。 発生主義比率がプラスであることは、一定レベルの非現金利益を示しているため問題ないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生が高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年9月までの12ヶ月間で、浜井の発生比率は0.41を記録した。 一般論として、これは将来の収益性にとって悪い兆候である。 つまり、その間に同社はフリー・キャッシュフローを1円も生み出していない。 昨年1年間のフリーキャッシュフローは11億円のマイナスで、前述の4億2,800万円の利益とは対照的である。 一昨年の浜井のFCFは1億9500万円の黒字であった。

注：投資家は常にバランスシートの健全性をチェックすることをお勧めする。浜井のバランスシート分析はこちら。

浜井の利益パフォーマンスについての見解

これまで明らかにしてきたように、浜井製作所は昨年度の利益をフリー・キャッシュフローで裏付けていないことを少し心配している。 その結果、浜井の根本的な収益力は法定利益より低いということになるかもしれない。 しかし少なくとも、過去3年間のEPSが年率44％の伸びを示していることから、株主はいくらかの慰めを得ることができる。 もちろん、浜井製作所の業績を分析するという点では、まだ表面しか見ていない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮する必要がある。 さらに浜井製作所を深く知りたいのであれば、同社が現在どのようなリスクに直面しているのかにも目を向けるべきだろう。 例を挙げよう：浜井の注意すべき5つの警告サインを見つけたが、そのうちの2つは無視できない。

今日は、Hamaiの利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータポイントにズームインした。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人も多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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