芝浦機械製作所（東証：6104）の問題は利益低迷にとどまらない

先週発表された芝浦製作所（東証：6104）の決算は冴えなかった。(先週発表された芝浦製作所（東証：6104）の決算は冴えなかったが、株価は下落しなかった。 投資家は決算の根底にある弱点を懸念していると思われる。

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特殊要因による利益への影響

芝浦製作所の業績を正しく理解するためには、37億円の特殊要因による利益を考慮する必要がある。 一般的に増益は楽観的であることは否定できないが、持続的な利益であればそれに越したことはない。 世界の上場企業の大半を分析したところ、重要な特別項目は繰り返されないことが多い。 そしてそれは、これらの増益が「異例」と表現されていることから予想される通りである。 もし芝浦機械がこのような貢献を繰り返さないのであれば、他の条件が同じであれば、今期は減益になると予想される。

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芝浦機械製作所の収益性についての見解

芝浦機械工業の法定業績は、利益押し上げのための特殊要因によって歪められている。 このため、芝浦機械工業の法定利益は基礎収益力よりも優れている可能性があると考える。 悲しいことに、同社のEPSは過去12ヵ月で減少している。 本稿の目的は、芝浦製作所のポテンシャルが法定利益にどれだけ反映されているかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 つまり、業績の質も重要だが、現時点で芝浦機械が直面しているリスクを考慮することも同様に重要なのだ。 例えば、芝浦製作所には3つの警告サイン （および無視できない1つ）がある。

このノートでは、芝浦機械製作所の利益の本質を明らかにする一つの要素に注目したに過ぎない。 しかし、些細なことに意識を集中させることができる人であれば、必ずもっと多くの発見があるはずだ。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」ことを好み、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 少し調べる手間がかかるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業を集めた 無料の コレクションや、 インサイダーが大量に保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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