ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業が破綻した場合、負債が絡んでくることが多いからだ。 他の多くの企業と同様、ダイハツディーゼル工業株式会社（東証:6023）もそうだ。(ダイハツディーゼル工業株式会社（東証:6023）は負債を活用している。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？
借金はいつ危険なのか？
借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、事業を支援する。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させるケースはよく見られます。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
ダイハツディーゼル工業の負債とは？
下の画像をクリックすると詳細が見られるが、2024年6月時点の有利子負債は142億円で、1年後の130億円から増加している。 しかし、貸借対照表では327億円の現金を保有しており、実質的なネットキャッシュは185億円である。
ダイハツディーゼル工業のバランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表を見ると、1 年以内に返済期限が到来する負債が 299 億円、それ以降に返済期限が到来する負債が 204 億円ある。 一方、現金は327億円、1年以内に期限の到来する債権は182億円分ある。 つまり、これらの流動資産は負債総額とほぼ一致している。
ダイハツディーゼル工業の規模を考慮すると、流動資産と負債総額のバランスはとれているようだ。 505億円規模の同社が資金繰りに苦しんでいるとは考えにくいが、バランスシートを注視する価値はあると思われる。 簡潔に言えば、ダイハツディーゼル工業はネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
加えて、ダイハツディーゼル工業がEBITを74％増加させ、将来の債務返済の可能性を減らしたことは喜ばしい。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、ダイハツディーゼル工業の収益である。 そのため、負債を検討する際には、間違いなく業績動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 ダイハツディーゼル工業の貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、ダイハツディーゼル工業はEBITの58%に相当するフリーキャッシュフローを記録した。フリーキャッシュフローが金利と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 これは、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えれば、普通程度である。
まとめ
ダイハツディーゼル工業は、185億円のネットキャッシュを持ち、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、ダイハツディーゼル工業のEBITは前年比74%増と高い成長率を示している。 では、ダイハツディーゼル工業の負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートの中にあるわけではない。 そのため、 ダイハツディーゼル工業に見られる 1つの警告サインに 注意する必要がある。
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