ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私が知っている実践的な投資家は皆、心配するものである』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 ダイハツディーゼル工業株式会社（東証:6023）は、負債が多い。(ダイハツディーゼル工業株式会社（TSE:6023）は、事業において負債を使用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達し、株主を恒久的に希薄化させなければならないというものだ。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあるが、その場合は悪影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
ダイハツディーゼル工業の純負債は？
ダイハツディーゼル工業の純有利子負債は、2023年12月時点で125億円と、1年前の136億円から減少している。 しかし、それを相殺する300億円のキャッシュがあり、176億円のネットキャッシュがある。
ダイハツディーゼル工業のバランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が330億円、12ヶ月超の負債が164億円ある。 一方、現金は300億円、1年以内の債権は169億円。 一方、現金は300億円、1年内回収予定の債権は169億円で、現金と1年内回収予定の債権を合わせると24.5億円の負債がある。
ダイハツディーゼル工業の時価総額が531億円であることを考えると、これらの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主には今後もバランスシートを注視するよう勧めたい。 ダイハツディーゼル工業の負債は注目に値するが、現金の方が有利子負債より多いため、負債を安全に管理できると我々は確信している。
さらに、ダイハツディーゼル工業は昨年、EBITを148%成長させた。 この成長により、今後の負債返済はさらに容易になるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、バランスシートが今後どのように維持されるかを左右するのは、ダイハツディーゼル工業の収益である。 そのため、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があることは間違いない。インタラクティブなスナップショットはこちら。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 ダイハツディーゼル工業の貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 株主にとって嬉しいことに、ダイハツディーゼル工業は過去3年間、EBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。
まとめ
企業の負債総額を見ることは常に賢明であるが、ダイハツディーゼル工業が176億円のネットキャッシュを持っていることは非常に心強い。 さらに、EBITの101％をフリーキャッシュフローに転換し、1億3,900万円のマイナスとなっている。 では、ダイハツディーゼル工業の負債はリスクなのだろうか？そうとは思えない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 例えば、ダイハツディーゼル工業に投資する前に注意すべき3つの兆候を発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.