岩淵産業（東証：5983）の株価は27％上昇したが、その事業はまだ追いついていない

岩淵産業（東証：5983）の株価は、先月だけで27％上昇し、最近の勢いを維持している。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が70％も上昇しているのは心強い。

これだけ株価が跳ね上がると、岩渕の株価収益率（PER）21.8倍は、PER14倍以下の企業が約半数を占め、PER9倍割れもザラにある日本の市場と比べると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

一例として、イワブチはここ1年で業績が悪化している。 岩渕の業績が悪化しているのは、決して理想的とは言えない。多くの人が、岩渕が今後1年間は他社を凌駕すると予想しているため、PERが暴落しないのかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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イワブチの成長トレンドは？

PERを正当化するためには、岩渕は市場を大きく上回る優れた成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年は同社の収益が69％減少するという悔しい結果となった。 過去3年間のEPSを合計すると1.2％減少している。 つまり、残念なことに、この3年間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

今後12ヶ月で11％の成長が予測されている市場と比較すると、最近の中期的な業績から見た同社の下降モメンタムは悲観的なものである。

このような情報から、イワブチが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら、同社の投資家の多くは、直近の業績が示すよりもずっと強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 もしPERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで下がれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が非常に高い。

最終結論

イワブチの株価は最近勢いを増し、PERを押し上げている。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

イワブチを検証した結果、中期的な業績の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことがわかった。 このような好業績が長く続く可能性は極めて低いためである。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされるだろう。

また、イワブチについて、考慮すべき3つの警告サインを見つけたことも注目に値する。

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