日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍を超える中、PER6.3倍のフジマック（東証:5965）は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
最近のフジマックは業績が絶好調で、かなり有利である。 PERが低いのは、投資家がこの高い収益成長を、近い将来、市場全体をアンダーパフォームするかもしれないと考えているからかもしれない。 もしそうならなければ、既存株主は将来の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。
成長指標は低PERについて何を語っているか？
フジマックのPERは、非常に低い成長率、あるいは収益が落ち込むと予想される企業の典型的なものであり、重要なことは、市場よりもはるかに業績が悪いということだ。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに67％の例外的な利益をもたらした。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で226％という素晴らしい上昇を見せている。 従って、最近の収益成長は同社にとって素晴らしいものであったと言える。
今後12ヶ月間の成長率が13%にとどまると予測される市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社の勢いはより強い。
この点を考慮すると、フジマックのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないようだ。
要点
一般的に、私たちは株価収益率を、市場が企業全体の健全性についてどう考えているかを判断するために使うことに限定している。
フジマックの直近3年間の成長率は市場予想よりも高いため、現在のPERは予想よりもかなり低い。 市場予測を上回る成長率で好業績を見た場合、潜在的なリスクがPERを大きく圧迫している可能性があると考える。 このような中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずであるため、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。
リスクは常に考えるべきだ。例えば、 フジマックには2つの注意すべき兆候が ある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.