大谷工業のリスクとリターンの物語。(東証:5939)

日本の株価収益率（PER）の中央値が約13倍である中、大谷工業（東証：5939）の株価収益率（PER）12倍を特筆に値すると考える人は多くないだろう。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

大谷工業は確かに最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、素晴らしい業績を上げている。 好業績に陰りが見えると予想する向きが多いから、PERが上がらないのかもしれない。 同社が好きなら、そうならないことを願うだろう。

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成長はPERに見合うか？

大谷工業のようなPERを安心して見ることができるのは、会社の成長が市場と密接に連動している場合だけだ。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を37％という目覚ましい成長を遂げた。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で301％増加している。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものだと言っていいだろう。

このような最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場が予測する1年後の業績拡大率10％と比較すると、年率換算で同社の方が明らかに魅力的であることがわかる。

この点を考慮すると、大谷工業のPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないのかもしれない。

要点

株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

大谷工業の3年間の業績推移を調べたところ、現在の市場予想よりも良好であることから、予想ほどPERに寄与していないことが分かった。 市場予想を上回る好業績の場合、潜在的なリスクがPERを圧迫している可能性がある。 最近の中期的な状況が続けば、通常であれば株価は上昇するはずであるからだ。

投資リスクを常に考慮する必要がある。 大谷工業の1つの警告サインを確認した。

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