大谷工業株式会社（東証：5939）の株価はこの1ヶ月で28％もの大幅下落を記録した。(大谷工業株式会社（東証：5939）の株価は先月、28％もの大幅下落を記録した。 過去30日間の株価下落は株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は39％下落した。
株価の大幅下落にもかかわらず、大谷工業の株価収益率（PER）11.7倍は、PERの中央値が約13倍である日本の市場と比べると、かなり「中道」であると言っても過言ではない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
大谷工業は確かに最近、実に速いペースで業績を伸ばしており、素晴らしい仕事をしている。 好業績に陰りが見えると予想する向きが多いから、PERが上がらないのかもしれない。 もしそうならなければ、既存株主は株価の先行きを楽観視できるだろう。
成長指標が示すPERとは？
大谷工業のようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提がある。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに93％の異例の利益をもたらした。 最近の好業績は、過去3年間でEPSを合計62％成長させたことを意味する。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
今後12ヵ月間の成長率が9.8%にとどまると予測される市場と比較すると、最近の中期的な年率換算の業績から、同社のモメンタムはより強い。
これを考慮すると、大谷工業のPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら、一部の株主は最近の業績が限界に達していると考え、販売価格の引き下げを容認しているようだ。
大谷工業のPERから何を学ぶか？
大谷工業の株価急落後、PER は市場の中央値に張り付いている。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
大谷工業の3年間の業績推移を調べたところ、現在の市場予想よりも良好であることから、予想ほどPERに寄与していないことがわかった。 市場予想を上回る好業績の場合、潜在的なリスクがPERを圧迫している可能性がある。 このような中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずであるからだ。
また、大谷工業の警告的な兆候を3つ（1つは少々不快！）発見したことも注目に値する。
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